La inflación mensual se mueve entre 1,6% y 1,8% y mantiene su comportamiento en zigzag hasta bien entrado 2027

El INDEC informó que la inflación de septiembre se ubicó en 1,9%, en sintonía con la dinámica en zigzag que viene repitiéndose desde hace varios meses: un período baja, el siguiente sube, y así sucesivamente. El comportamiento, que los analistas esperan que se prolongue durante buena parte del año próximo, mantiene la inflación mensual en un rango angosto pero persistente, sin que ningún indicador consolidado logre perforarlo de manera sostenida.

Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central arrojan los siguientes valores: 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre, 1,8% en diciembre, 1,6% en enero, 1,6% en febrero de 2027 y 1,7% en marzo. En la ventana relevada por el REM, ninguna estimación del panel de analistas baja del 1,6% mensual.

Los mecanismos que atan los precios a la inflación pasada

Detrás de la oscilación operan varios mecanismos que trasladan los aumentos ya registrados hacia los meses siguientes. Jubilaciones, tarifas, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias se ajustan en función de la inflación ya ocurrida, lo que hace que las subas previas no desaparezcan sino que reaparezcan, con distintos rezagos, en el costo de vida de los períodos posteriores.

A esa inercia se suma la recomposición de precios regulados, que en lo que va del año acumulan una suba de 31,5%, frente al 21,8% que registra la inflación núcleo. Esa brecha de alrededor de diez puntos porcentuales presiona sobre el índice general aun cuando otros rubros muestran un ritmo más moderado.

Factores estacionales que interrumpen la tendencia

La estacionalidad también aporta su parte. Rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran subas en determinadas épocas del año y generan saltos puntuales que interrumpen la tendencia. A esos movimientos se suman variaciones adicionales en nafta y carne, atadas a factores climáticos y a las oscilaciones del mercado internacional.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial.”Juan Manuel Telechea, economista

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.”Diego Piccardo, Fundación Libertad y Progreso

• Tarifas, prepagas, alquileres y jubilaciones se ajustan mirando la inflación ya registrada, lo que recrea subas pasadas con distintos rezagos.
• Los precios regulados acumulan 31,5% en el año, una suba superior al 21,8% que muestra la inflación núcleo.
• El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central proyecta variaciones de 1,6% a 1,8% mensual hasta marzo de 2027.
• La estacionalidad de indumentaria, turismo y frutas y verduras agrega saltos puntuales al índice general.

Fiorella Scalise, de EcoGo, coincidió en que la indexación de tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios mantiene los incrementos atados a la inflación pasada en distintas proporciones, un factor que sostiene la inercia aun cuando otros componentes muestren una desaceleración. Queda por confirmar si los próximos registros del INDEC mostrarán una primera perforación del piso de 1,6% mensual que manejan los analistas o si la dinámica volverá a sorprender al alza en los rubros más sensibles.