Consumo en baja real y financiamiento más caro: el cuadro de un año con el IVA en retroceso y la mora empresaria en alza

La recaudación del IVA dejó en evidencia que el consumo privado continúa deteriorándose en términos reales. Los datos oficiales, que funcionan como termómetro casi en tiempo real del comercio minorista, confirman que las ventas no logran repuntar frente al ritmo de la inflación, en un escenario donde las familias todavía no terminaron de recomponer el poder adquisitivo perdido durante el último ciclo alcista de precios.

El crédito, más caro y más selectivo

El encarecimiento del financiamiento operó como un segundo factor de enfriamiento. Las tasas de interés reales positivas elevaron el costo de pagar con tarjeta, de tomar un préstamo personal o de financiar la compra de un electrodoméstico o de un vehículo usado en cuotas. La consecuencia más visible es el traslado hacia adelante de decisiones cotidianas de consumo y, en el tramo empresarial, la postergación de proyectos que traccionan empleo y actividad.

El fenómeno no se limitó a los hogares. En el sistema bancario argentino, la cantidad de empresas clasificadas en una situación diferente de la normal alcanzó las 58.982 firmas, lo que representa un incremento del 53% respecto del mismo corte de doce meses atrás. La suba de la mora encendida configura un cuadro en el que la presión del ajuste se hace sentir de manera simultánea sobre el bolsillo de las familias y sobre la hoja de balance de las compañías.

Tipo de cambio, precios relativos y balanza

A ese cuadro se sumó el comportamiento del tipo de cambio, que abarató ciertos bienes importados y el turismo al exterior, pero que presionó sobre la competitividad de sectores industriales y economías regionales que compiten con productos externos. En los últimos dieciocho meses, las personas compraron USD 36.500 millones, mientras que el saldo acumulado de la balanza comercial para ese mismo período alcanzó USD 29.132 millones. La diferencia entre ambos montos muestra que la demanda privada de divisas superó a los dólares generados por el intercambio comercial de bienes.

La combinación de consumo deprimido, crédito encarecido y mayor morosidad empresaria dejó como saldo una fotografia en la que los costos del ajuste se perciben con nitidez en la vida cotidiana de los hogares y en las cuentas de las PyME. Resta por confirmarse cuánto tiempo más puede sostenerse esa presión sobre el bolsillo antes de que el consumo encuentre un piso y comience a mostrar señales de recuperación sostenida.